8月19日，宇树科技以150.80元的发行价登陆科创板，开盘价跳至1100元，较发行价暴涨629.44%，创下注册制新股开盘盈利纪录。按发行后总股本4.04亿股计算，开盘市值冲到4449亿元。然而，开盘价1100元成为全天最高价，当日收盘股价回落到845元，涨幅收窄至460.34%，总市值3418亿元。
接下来的几个交易日里，宇树科技股价持续下跌。8月20日收盘687元，单日暴跌18.70%；8月21日收盘672.41元，跌2.12%；8月24日收盘603.08元，跌10.31%；8月25日收盘602.80元，微跌0.05%；8月26日收盘591.53元，跌1.87%，盘中最低下探571元，创上市以来新低。5个交易日连续收跌，区间跌幅达到28.40%。
8月27日，股价在尾盘拉升，收盘615.03元，涨3.97%，总市值回升至2487.58亿元，终结了5连跌走势。但较1100元的历史高点，回撤幅度仍达44.09%。
这种剧烈波动的原因在于筹码结构。宇树科技公开发行股份仅占总股本的10%，其中20%被战略配售锁定。上市首日实际可自由流通股份仅约2977万股，无限售流通股占比仅7.44%，剩下92.56%的股份全部锁定。网上发行中签率仅0.018%，约978.46万户投资者参与申购，是科创板史上最难中签的新股。流通股小，更有利于资金低成本推高股价并维持市场乐观情绪。叠加科创板新股前五个交易日不设涨跌幅限制，有限筹码与巨量资金碰撞，将公司股价推至极高水平。
即便经过大幅回调，宇树科技的估值依然高得惊人。以8月26日收盘市值2393亿元和2025年扣非净利润5.91亿元测算，静态市盈率仍超过400倍。8月27日行情数据显示，公司滚动市盈率（TTM）为425.78倍，市净率28.28倍。而宇树科技所属通用设备行业最近一个月平均静态市盈率仅为38.56倍。
元股证券:ygzq.hk支撑这一估值的是公司过往的高速增长。招股书显示，2023年到2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，三年复合增长率226.78%。2025年全年营收同比增速高达332.64%，扣非净利润5.91亿元。2025年人形机器人出货量超5500台，全球第一。但进入2026年，高增速光环开始褪色。上半年公司实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%，相比2025年超300%的增速已大幅回落。利润端也出现分化：归母净利润2.74亿元，同比扭亏；但更能反映主业经营质量的扣非净利润为2.44亿元，同比下滑19.34%。
公司在财报中解释，扣非净利润下滑的主要原因是研发费用同比增加8203.74万元，销售费用也同步大幅增加。国新证券分析师指出，219倍发行市盈率隐含的核心假设是，宇树科技需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。
野村证券在上市当日发布首次覆盖报告，给予宇树科技“买入”评级，但目标价仅为370元，远低于上市后的市场价格。此外，宇树科技近期在第二届世界人形机器人运动会上的表现也不如去年突出，今年获得两枚银牌，而去年摘得田径项目4枚金牌。
关于赛事表现，宇树科技的投资方之一首程控股资本市场部总经理康雨表示，初创公司人力有限，企业有大量优先级更高的业务要推进。运动会比赛考核机器人维度有限，速度只是众多性能指标中的一项，不能代表机器人全部综合实力。部分参赛机器人还处于原型阶段，而宇树已经跨过量产关。
移动股票配资在这场市值蒸发2000亿的资本大戏里，真正承担损失的是二级市场高位追入的资金。而一级市场的早期投资人，依然保持着惊人的浮盈。美团系作为持股最多的外部产业股东，斩获巨额账面浮盈。宇树科技董事长王兴兴直接持有公司8671.4964万股股份，发行后占公司股本总额的21.4395%，并通过上海宇翼间接持有9.5367%股份，直接与间接合计持股比例约30%。按8月19日开盘市值计算，其身家超千亿元，成为“90后”新首富。
股价剧烈波动的背后，是人形机器人商业化进程的真实节奏。王兴兴曾公开表示，具身智能距离“ChatGPT时刻”快则2-3年，慢则5-10年。这也解释了为什么市场会出现如此巨大的分歧：看好的人看到的是未来万亿级市场的提前折现炒股节奏，看空的人看到的则是当前400倍市盈率与48.54%营收增速之间的巨大鸿沟。
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